Puntuale come ogni fine d’anno il report di Goldman Sachs ha aperto la stagione degli outlook 2018 mettendo in primo piano le scelte della banca d’investimento americana. Al contrario dello scorso anno dove il pessimismo era quasi leopardiano anche in vista dell’elezione di Donald Trump, gli strategist di Goldman Sach sul 2018 sono addirittura «ottimisti anche se siamo alla fine di un ciclo economico», tanto da aspettarsi una crescita del Prodotto interno lordo (PIL) mondiale del 4%, in aumento rispetto al 3,7% del 2017. Tutto bene negli Stati Uniti (+2,5% il PIL atteso del 2018), nell’area Euro (+2,2%), in Giappone (+1,6%) e persino nella Regno Unito post Brexit (+1,3%) che rallenta ma mai quanto l’Italia, considerata l’economia debole del Vecchio Continente con una crescita stimata pari all’1%.

Il pessimismo sull’Italia di Goldman Sachs non trova riscontro nelle stime provvisorie dell’Ocse sul PIL dell’Unione europea: tutta l’area è in lieve rallentamento a (+0,6% nel terzo trimestre di quest’anno contro il +0,7% del trimestre precedente), mentre proprio in Italia la crescita mostra un’accelerazione da +0,3% a +0,5% su trimestre e da +1,5% a +1,8% su base annua. E la conferma dell’accelerazione arriva anche dall’Istat che prevede un aumento del PIL lordo italiano dell’1,5% nel 2017 (+0,9%) rispetto al 2016. Si tratta della la crescita annua più elevata dal 2010 a questa a parte.

La conferma che l’economia italiana è ripartita in maniera consistente arriva da un altro outlook 2018 firmato da S&P e dal titolo Italia Corporate Credit Outlook 2017-2018 dove si afferma come la ripresa abbia spianato la strada agli investimenti. Il report definisce la ripresa dell’Italia più lenta rispetto agli latri Paesi europei, ma ci sono dei segnali positivi nel 2017 che provengono dai consumi interni, dalle esportazioni e dagli investimenti. Tra i fattori favorevoli agli investimenti aziendali, le condizioni del credito migliorate dalla crisi del 2011-2015, il recupero in termini di redditività e leva finanziaria e anche l’incentivo fiscale all’investimento digitale, che fa parte del piano “Industria 4.0” del governo italiano.

Tutto positivo dunque? Non proprio. I fattori di rischio Italia individuati da Goldman Sachs ci sono e sono gli stessi su cui si concentra anche S&P: le tensioni commerciali internazionali e i rischi politici. In particolare, a pesare è l’incertezza politica legata all’esito delle prossime elezioni attese a marzo 2018 e che impatta in maniera importante sulle politiche economiche e di bilancio, oltre a potenzialmente limitare la fiducia delle imprese. «Le elezioni italiane destano principalmente preoccupazione per gli investitori a causa degli alti livelli di incertezza sul risultato finale» ha detto Stephanie Kelly, Economista Politica di Aberdeen Standard Investments. «In Italia è necessario un governo efficace per garantire stabilità politica all’economia affinché continui a godere dei frutti della ripresa ciclica e delle riforme strutturali necessarie per l’economia per aumentare la competitività e affrontare l’insoddisfazione degli elettori a medio termine».

IDEE DI INVESTIMENTO

Il 2017 per l’Italia è davvero l’anno delle sorprese in termini di crescita economica. La ripresa è stata più intensa del previsto e il Paese è tornato a crescere tanto come nel 2010 e persino il Prometeia Brief, che aggiorna periodicamente le previsioni dell’ultimo Rapporto ed è stato appena pubblicato, ha sottolineato come molti Paesi siano ritornare e superare i livelli di PIL reale del 2007 e che l’Italia si è rafforzata ritornando al ritmo di crescita del 2010. E secondo l’analisi di Prometeia l’80% della ripresa è sostenuta dai dei settori industriali grazie alla ripresa della domanda e dei consumi nazionali e il raddoppio della crescita delle spese dei turisti stranieri sul nostro territorio. Su una cosa però Prometeia concorda con Goldman Sachs: c’è un rallentamento della crescita nel 2018, e proprio per la politica economica conseguente a una situazione di stallo post elettorale o alle incognite di un eventuale governo a guida Movimento 5 stelle.

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Note

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