Dopo il sell off e la paura delle scorse settimane e una correzione che ha portato l’indice Ftse Mib a ripiegare da 24.000 a 21.000 punti, adesso il sentiment sull’Italia è cambiato. Ed è tornato l’appetito per il mercato italiano. A incoraggiare la Borsa milanese è stato anche il calo dello spread tra BTP e Bund, sceso a 236 punti, con il rendimento al 2,83%. Si tratta di un quasi ritorno alla normalità dopo che il 29 maggio 2018 lo spread aveva toccato 320 punti, il massimo dal 2013, per poi arretrare e restare sopra quota 300 per diversi giorni.

In quel momento i grandi gestori avevano in qualche modo congelato il loro portafoglio Italia in attesa di chiarimenti sulla linea economica del governo Conte. La riflessione dei gestori internazionali di fondi è durata poco, nonostante le remore verso il nuovo esecutivo soprattutto a causa del “dentro e fuori” all’euro. Il timore, secondo quanto riporta l’agenzia Bloomberg, è stato espresso dai grandi gruppi che gestiscono ingenti masse di risparmi a livello globale e sono molto attenti alle certezze del quadro regolatorio.

Nella fase di incertezza che ha contagiato pure gli investitori internazionali di medio lungo periodo come i fondi sovrani, non è mai mancata la fiducia verso le PMI di qualità che hanno anche una presenza all’estero. Lo scivolone su Borsa e spread dell’Italia è arrivato dopo che la fiducia degli investitori stranieri verso il sistema Italia era risalito: secondo il dato dell’Aibe Index – realizzato dall’Associazione italiana delle  banche estere con la collaborazione del Censis e con l’accordo  dei ministeri degli Esteri e dello Sviluppo economico – rilevato prima della formazione del nuovo Governo,  l’attrattività del nostro Paese,  su una scala da 0 a 100, era passata da 40,3 punti del 2017 a 43,5 del 2018, anche se siamo lontani dal 47,8 del biennio 2015/2016.

IDEE DI INVESTIMENTO

La Banca centrale europea (BCE) è pronta a mettere fine all’acquisto di titoli di Stato, con indubbie ripercussioni sull’Italia che dovrà confrontarsi autonomamente con gli investitori internazionali e con il rialzo dei tassi di interesse nel lungo termine. L’addio al Quantitative easing (Qe) è atteso a dicembre 2018, come previsto dal mercato. Il tasso mensile degli acquisti sarà ridotto a 15 miliardi fino a fine dicembre 2018 – dagli attuali 30 miliardi – e a quel punto gli acquisti netti termineranno. La Bce promette tuttavia di proseguire con il reinvestimento – ossia l’utilizzo del capitale rimborsato dei bond che ha in portafoglio e che arrivano a scadenza per comprare nuovi titoli di pari durata – ancora a lungo e per tutto il tempo necessario ad assicurare l’accomodamento monetario necessario. I tassi rimangono fermi ai minimi record almeno fino all’estate del 2019, e in ogni caso finché sarà necessario. «Il tapering e l’uscita morbida dal Qe era attesa» ha detto Adrian Hilton, Responsabile Global Rates and Currency presso Columbia Threadneedle Investments. «Chiaramente, i recenti sviluppi della politica italiana e dei prezzi delle attività pongono nuovi rischi per l’area Euro e i mercati potrebbero dover abituarsi a livelli di volatilità permanentemente più alti». Per il gestore di Columbia Threadneedle Investments, se si riesce a tenere sotto controllo i rischi del mercato italiano, allora una crescita al di sopra della tendenza e il lieve recupero dell’inflazione dovrebbero consentire ai tassi di aumentare da qui ad un anno circa.

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Note

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