Le small cap italiane sono ai massimi dal 2009 e la corsa sembra infinita. Merito o colpa dell’effetto Piani Individuali di Risparmio (PIR) che hanno portato una pioggia di miliardi investiti nelle piccole e medie imprese italiane facendo volare gli indici mid e small cap del Mta, con lo Star è che ampiamente il miglior indice mondiale per crescita da inizio anno, e l’Aim Italia. Del resto, il vantaggio fiscale per chi investe è importante e sono ormai una trentina i prodotti italiani vestiti da PIR e le previsioni di raccolta del Ministero dell’Economia che ipotizzava un flusso da 16-18 miliardi di euro in cinque anni sono state riviste ampiamente al rialzo con un’ipotesi di arrivare ben oltre i 65 miliardi entro il 2022.

E se il gruppo Intesa Sanpaolo attraverso Eurizon Capital e Banca Mediolanum sono i campioni di raccolta di questi primi cinque mesi del 2017, a beneficiare più di tutti al momento sono le Pmi che non avevano ai visto volumi di trading così elevati sull’indice Star: solo ad aprile 2017, per esempio, gli scambi giornalieri sulle azioni a media e bassa capitalizzazione italiane sono saliti a 300 milioni di euro, contro i 150 milioni di euro del 2016.

Pir: più vicina l’estensione ai fondi pensione

Gli operatori finanziari cominciano a chiedersi fino a quando potrà durare questa corsa dello Star e delle Pmi. Anche perché l’effetto PIR sembra essere solo all’inizio dato che sembra più vicina la possibilità per i fondi pensione di investire in PIR. La richiesta era stata avanzata subito dopo l’avvio del mercato dei Piani Individuali di Risparmio dal presidente di Assoprevidenza, Sergio Corbello. L’emendamento per estendere le agevolazioni fiscali previste per le persone fisiche che investono in Piani Individuali di Risparmio anche alle casse di previdenza e ai fondi pensione, che sottoscrivano strumenti analoghi è stato ammesso alla discussione alla Camera dei deputati e potrebbe essere approvato entro l’estate.

IDEE DI INVESTIMENTO

In attesa dell’arrivo dei flussi di investimento da parte dei fondi pensione, resta la domanda: quanto può durare l’effetto PIR sulle piccole e medie imprese? Per Massimo Saitta, Direttore investimenti di Intermonte Advisory e Gestione il debutto dei prodotti PIR ha già manifestato i sui effetti suoi titoli del settore Mid e Small Cap, destinazione di una buona parte della raccolta, sia in termini di volumi che prezzi. «L’attuale P/E sul 2017 a quasi 18x rappresenta un premio del 26% rispetto ai titoli di larga capitalizzazione poco sotto il valore medio storico posto al 28%», ha detto Saitta. «I volumi medi scambiati, rilevati come prezzi medi per quantitativi medi trattati, sono cresciuti di oltre il 30% per le mid cap e del 70% per le small negli ultimi 3 mesi rispetto agli ultimi 12 mesi».

I forti rialzi dei prezzi hanno dato luogo nelle ultime settimane a qualche marginale presa di profitto sui nomi più tirati. C’è da preoccuparsi? «Assorbita la fuga in avanti che questo comparto ha messo recentemente in evidenza è plausibile attendersi una prosecuzione della sovraperformance laddove l’offerta di carta sembra ancora modesta in relazione alla domanda che arriva dalle nuove sottoscrizioni», ha aggiunto Saitta. «I nuovi collocamenti così come quelli sul mercato secondario languono e si assiste in qualche caso ad operazioni di acquisizione che finiscono con il ridurre la carta disponibile anziché incrementarla».

L'offerta di PIR sul mercato italiano

Note

Le informazioni contenute in questo articolo sono esclusivamente a fini educativi e informativi. Non hanno l’obiettivo, né possono essere considerate un invito o incentivo a comprare o vendere un titolo o uno strumento finanziario. Non possono, inoltre, essere viste come una comunicazione che ha lo scopo di persuadere o incitare il lettore a comprare o vendere i titoli citati. I commenti forniti sono l’opinione dell’autore e non devono essere considerati delle raccomandazioni personalizzate. Le informazioni contenute nell’articolo non devono essere utilizzate come la sola fonte per prendere decisioni di investimento.