Il 2019 si è chiuso con la miglior performance degli ultimi dieci anni sul mercato europeo e in Italia. Dopo un anno record è lecito chiedersi se il 2020 possa riservare le stesse soddisfazioni. Se si guarda alle statistiche del passato, secondo l’analisi di Raiffeisen Capital Management, i dati dimostrano che tre volte su quattro dopo un anno positivo di solito ne segue un anno altrettanto buono per le Borse. È stato così negli ultimi 50 anni con un’unica eccezione: il 2000 con lo scoppio della bolla tecnologica. Se si guardano i principali indicatori di Borsa e macroeconomici, ci sono tutti i presupposti per cui il 2020 sia un anno positivo per le azioni, ma non dobbiamo aspettarci un altro record. La pensano così gli analisti di Deutsche Bank Wealth Management secondo i quali il mercato prevede guadagni che il mondo non può offrire e anche per AXA Investment Managers sarà difficile ripetere la performance del 2019 e conviene essere selettivi.

In particolare, Deutsche Bank Wealth Management si concentra sulle previsioni di un netto rimbalzo degli utili delle aziende e la definisce “eccessivamente ottimista”, poiché si aspetta che il ritmo della crescita economica rallenti nel 2020, con una crescita della volatilità dovuta alle elezioni Usa e alle tensioni geopolitiche. Gli utili per le società quotate sull’indice MSCI per le azioni globali sono stimati in aumento del 20% quest’anno dopo essere diminuiti nel 2019, secondo il consensus di Bloomberg, e l’indice ha chiuso l’anno con un guadagno del 24%. Per i gestori tedeschi una corsa come questa merita un riposizionamento di portafoglio dalle azioni ad alta crescita, ovvero growth, alle azioni di value puntando sui settori di consumo, azioni cicliche e industriali, e dando maggior peso all’Asia in portafoglio (Cina, India e Tailandia).

Non c’è dubbio però che gli investitori si siano scrollati di dosso le preoccupazioni sulla guerra commerciale tra Stati Uniti e Cina e sul rallentamento della crescita economica mondiale. In particola nell’eurozona, il mercato italiano è stato il migliore e, ancora una volta, l’Italia si è confermata un amplificatore delle tendenze nell’area euro. Al 30 dicembre 2019 l’indice Eurostoxx con dividendi reinvestiti ha messo a segno una performance per l’anno del 27%, mentre nello stesso periodo il Ftse Italia All Share con dividendi reinvestiti ha guadagnato il 31,1%. Secondo Axa Investment Managers per l’Italia sarà difficile ripetere una simile performance nel 2020 perché i Btp hanno poco spazio per una ulteriore compressione dello spread e raccomanda una selezione attenta che privilegi società con capacità di generare risultati e dividendi sul lungo periodo.

Se si guarda all’America, secondo l’analisi di Columbia Threadneedle Investments, anche se ha guadagnato oltre il 23% nel 2019, l’indice S&P 500 quota a valutazioni ragionevoli e nel 2020 è attesa una crescita degli utili del 5-7%, molto vicina al tasso tendenziale di lungo periodo. A livello settoriale, secondo Columbia Threadneedle Investments ci sarà una ripresa dell’attività manifatturiera e una potenziale e considerevole rivalutazione del settore della salute non appena sarà evidente l’impossibilità di attuare il programma “Medicare for All”, e continuerà a essere solida la crescita degli utili per le grandi società tecnologiche (Facebook e Google), man mano che i grandi investimenti effettuati nel 2019 inizieranno a dare i loro frutti.

IDEE DI INVESTIMENTO

Per gli investitori azionari le prospettive nel 2020 sono molto incoraggianti. Il fattore più importante è l’allentamento monetario su scala globale del 2019; le banche centrali che controllano i due terzi dell’economia mondiale hanno infatti tagliato i tassi. Ne consegue un rischio di recessione esiguo e un aumento della fiducia dei consumatori. La selezione oltre che la rotazione del portafoglio verso titoli value è la strada consigliata dalla maggioranza dei gestori che investono in maniera globale sulle azioni.

Per investire a livello globale sui mercati finanziari la scelta migliore è un fondo azionario globale che sia più peso alle azioni value (Categoria Morningstar: Azionari Internazionali Large Cap Value)

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Note

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